Londres, 26 janvier (Argus) - L'Indonésie prévoit de réduire son plan de travail et son budget pour l'extraction du nickel (RKAB) pour 2026 à environ 250 à 260 millions de tonnes. Il s’agit d’une intervention politique importante. Cependant, cette décision ne fera peut-être que resserrer l’offre de minerai en amont, mais ne contribuera pas à résoudre l’offre excédentaire mondiale de produits raffinés tels que la fonte brute de nickel (NPI), l’éponge de nickel et l’hydroxyde mixte de nickel-cobalt (MHP).
Actuellement, l'offre excédentaire sur le marché du nickel concerne les produits en aval -, en particulier la fonte brute de nickel (NPI), l'éponge de nickel et l'hydroxyde mixte de nickel-cobalt (MHP) - plutôt que le minerai de nickel. Une source indonésienne a déclaré à Argus que les prix intérieurs du minerai en Indonésie restent à un niveau élevé, le prix au débarquement du minerai contenant 1,6 % de nickel étant supérieur à 50 dollars la tonne, ce qui indique que l'offre de minerai reste tendue. S'il y a une offre excédentaire de minerai, le prix diminuera considérablement. Par conséquent, la simple réduction des quotas de minerai pourrait s’avérer difficile pour rééquilibrer les marchés du NPI, des éponges de nickel et du MHP, à moins que la production de raffinage ne soit également restreinte, car la production peut être réorientée vers l’importation de minerai des Philippines et de Nouvelle-Calédonie, comme cela a été le cas ces dernières années.
Les acteurs du marché ont déclaré que les quotas approuvés l'année dernière étaient bien supérieurs à la consommation réelle de minerai d'environ 300 millions de tonnes. Cela signifie que même si la demande de raffinage devrait encore augmenter en 2026, la réduction réelle de l’offre pourrait être inférieure aux chiffres généraux. Le RKAB proposé pour 2026 a diminué d'environ un-tiers par rapport aux 370 millions de tonnes approuvées en 2025, et son objectif semble être de « gérer » les prix du nickel et de reprendre le contrôle de la chaîne d'approvisionnement. Cela se reflète dans la récente flambée des prix du nickel sur le London Metal Exchange (LME), à plus de 18 000 dollars la tonne. Cependant, les quotas approuvés sont toujours inférieurs à l'estimation d'Argus d'environ 330 millions de tonnes de demande indonésienne de minerai en 2026, ce qui est plus susceptible de conduire à des pénuries de matières premières pour les raffineries plutôt qu'à une correction significative de l'offre excédentaire de nickel raffiné.
Cette déconnexion reflète une réalité structurelle qu'un acteur du marché reconnaît de plus en plus : l'excédent de nickel de l'Indonésie réside dans les produits en aval, et non dans le minerai. Et pour certains producteurs, le risque d’un approvisionnement restreint en minerai est devenu une réalité. La deuxième source indonésienne a déclaré à Argus que le principal producteur Vale Indonesia n'avait été approuvé que pour environ 30 % de son RKAB 2026 par rapport à son volume de demandes, et que son quota actuel est considéré comme insuffisant pour approvisionner les multiples projets de lixiviation acide à haute pression (HPAL) prévus pour être mis en service cette année. Vale développe trois usines HPAL, dont Pomalaa et Bahodopi, et ces projets nécessiteront plus de 30 millions de tonnes de lignite par an en pleine production. Sans approbation de quotas supplémentaires, l'engagement de l'entreprise ne sera pas respecté.
Les analystes ont également averti que les quotas RKAB en Indonésie sont émis en tonnes humides, qui contiennent une humidité importante et ont des qualités de nickel variables, ajoutant une autre couche d'incertitude sur la quantité finale d'approvisionnement en nickel raffiné qui pourrait être affectée.
