Trafigura, le plus grand négociant en cuivre au monde, s’attend à ce que les prix du cuivre atteindre 15 000 $ la tonne au cours de la prochaine décennie, car la demande mondiale de décarbonisation crée un grave écart sur le marché.
Même au début de la crise COVID-19, trafigura Group a parié sur un rebond des prix du cuivre, qui ont doublé au cours de la dernière année pour s’échanger à plus de 9 000 dollars la tonne.
Alors que les économies occidentales sortent de l’épidémie et que la révolution verte commence, le géant des matières premières s’attend à ce que les prix du cuivre franchissent des niveaux records supérieurs à 10 000 dollars, a déclaré Kostas Bintas, responsable du commerce du cuivre, dans une interview.
L’image
Jusqu’à présent, les interruptions d’approvisionnement causées par le virus et une vague d’achat sans précédent en Chine ont contribué à faire augmenter les prix du cuivre.
La Chine consomme la moitié du cuivre mondial.
Toutefois, à mesure que les investissements mondiaux dans les énergies renouvelables et les infrastructures de véhicules électriques augmenteront au cours des prochaines années, Trafigura estime que le prix des matières premières, le bellwether de l’industrie, augmentera encore.
« Nous pensions que le cuivre sortirait plus fort dans cette nouvelle crise du coronavirus, et c’est ce qu’il a fait », dit M. Bintas.
« Ce que fait COVID-19, c’est qu’il fait du reste du monde un contributeur majeur à la croissance de la consommation, alors que dans le passé, le cuivre n’était associé qu’à la Chine. »
Trafigura s’attend à ce que les prix du cuivre franchissent 10 000 $ la tonne cette année et se déplacent entre 12 000 $ et 15 000 $ la tonne au cours de la prochaine décennie.
D’autres taureaux de cuivre, y compris Goldman Sachs Group Inc. (GS), Bank of America Corp. (BAC) et Citigroup Inc. (C), ont des attentes à court terme tout aussi fortes, mais Trafigura a des objectifs élevés à long terme.
Goldman Sachs s’attend à ce que le cuivre atteint 10 500 $ la tonne d’ici 12 mois, tandis que Citi, dans ses prévisions haussières, en verra 12 000 $ l’an prochain.
Cela pourrait servir de plancher pour les prix à mesure que l’industrie des métaux se réévalue au cours des prochaines années, a déclaré M. Toelke.
« On ne peut pas passer à une économie verte sans que les prix du cuivre aillent beaucoup plus haut », a déclaré M. Bintas.
« Comment pouvez-vous avoir l’un et non l’autre? »
Alors que l’urbanisation de la Chine a poussé les prix à des niveaux records lors du dernier grand marché haussier, la maison de négoce s’attend à ce que le reste du monde joue un rôle plus important cette fois-ci.
« La Chine a largement tenu ses engagements », a déclaré Graeme Train, économiste principal chez Trafigura.
« Ailleurs dans le monde, nous commençons maintenant vraiment à voir des percées dans l’image de la demande. »
Une poussée de la demande
Trafigura a vendu 4,4 millions de tonnes de cuivre en 2020, dépassant encore Glencore pour devenir le plus grand négociant en cuivre au monde.
Contrairement à Glencore, Trafigura a cessé d’acheter des mines et cherche même à vendre une partie de son activité espagnole, qui réalise la plupart de ses bénéfices de l’activité sur le marché du cuivre physique.
Les enquêtes de Trafigura auprès de clients de l’ensemble de l’industrie pendant la pandémie ont montré une augmentation rare de la demande en Europe et aux États-Unis, avant même l’entrée en vigueur de la relance des infrastructures vertes.
En Europe, la demande a augmenté de près de 5 % au premier trimestre par rapport à l’année précédente, ce qui contraste fortement avec la croissance industrielle atone observée pendant une grande partie de la dernière décennie.
« Tous les commentaires que nous avons reçus, c’est que c’était leur meilleur trimestre jamais, a déclaré Train.
L’appel haussier de Trafigura sur le cuivre sera bien accueilli par les investisseurs qui se sont entassés sur le marché au cours de la dernière année, ainsi que par les sociétés minières qui ont déjà réalisé de gros profits.
Mais pour les consommateurs, c’est une autre histoire.
Certains grands producteurs de cuivre ont averti que la flambée des prix incitera les acheteurs à chercher des solutions de rechange, comme l’aluminium, utilisé pour la conduite du câblage.
Les prix élevés incitent également les ferrailleurs à augmenter leurs collections.
À court d’inventaire
Toutefois, M. Toelke estime qu’avec la révolution verte, les pressions sur l’offre seront trop fortes pour éviter une flambée des prix.
Coronavirus 2019 a gravement affecté l’approvisionnement en ferraille et en cuivre extrait, entraînant une forte baisse des stocks mondiaux au cours de la dernière année.
Avec des stocks approchant des niveaux critiques, toute nouvelle perturbation de l’offre pourrait commencer à avoir un impact important sur les prix, trafigura dit.
« Lorsque vous voyez le cuivre re-prix dans un environnement de faible inventaire, ce que le marché dit, c’est que seules les personnes qui veulent vraiment du cuivre peuvent l’obtenir et ils vont devoir payer plus pour cela », a déclaré Train.
Outre les marchés à terme, Trafigura s’attend à de profonds changements dans le secteur physique à mesure que les marchés passent dans le rouge.
M. Bintas a indiqué que les frais payés par les fonderies pour transformer le minerai en produits finis sont déjà à leur plus bas niveau depuis 2010 et pourraient bientôt tomber à zéro, voire négatif.
Bien que cela mettrait une forte pression sur la rentabilité des fonderies, l’offre étroite de cuivre raffiné fera augmenter les primes de transport payées par les clients.
Les prix des sous-produits pourraient également augmenter, ce qui contribuerait à compenser une partie de l’impact, a-t-il dit.
La révolution verte à venir a stimulé les perspectives de nombreux métaux industriels, incitant certains analystes à suggérer qu’un nouveau supercycle a commencé sur les marchés des matières premières.
Mais Trafigura a déclaré que l’offre serrée de cuivre le distingue et sous-tend ses prévisions de prix agressives.
« Je ne suis pas sûr du supercycle des produits de base, mais je suis sûr à 100 pour cent du supercycle de cuivre », a déclaré M. Bintas.
