Soutenus par des milliards de dollars de plans de relance, des taux d’intérêt proches de zéro et une demande mondiale en hausse alors que l’économie mondiale se remet de la maladie du coronavirus, les prix du cuivre ont dépassé la semaine dernière les 10 000 dollars la tonne pour la première fois en dix ans.
Le cuivre a été l’un des métaux avec les plus grands sauts de prix.
Cependant, le cuivre est un produit crucial pour le développement économique de la Chine, et l’économie du pays a été frappée par une flambée des prix du cuivre.
Certains fabricants de fils chinois ont ralenti certains équipements, retardé les livraisons et même fait défaut sur les prêts bancaires, selon une enquête de la Bourse des métaux de Shanghai.
Dans le même temps, les utilisateurs finaux tels que les réseaux électriques et les promoteurs immobiliers ont retardé les livraisons, les commandes des producteurs de barres de cuivre et de tubes chutant fortement.
Le cuivre est un métal non ferreux très largement utilisé dans la production industrielle, presque toutes sortes d’industries ont leur place pour le cuivre.
La Chine, l’atelier du monde, est le plus grand consommateur mondial de cuivre.
Les utilisateurs nationaux de cuivre ressentent la douleur car ils ont été pris au dépourvu par la récente flambée des prix, les producteurs de fils étant les plus durement touchés et les petites centrales électriques maintenant les taux d’exploitation bas à mesure que la flambée des prix ralentit les investissements dans le réseau.
Il s’agit d’une indication claire que les lois de l’offre et de la demande sont toujours à l’œuvre quelque part alors que les prix du cuivre montent en flèche.
La hausse des prix du cuivre intervient alors que les achats au comptant chinois du métal se sont fortement affaiblis.
Le dernier indice des directeurs d’achat du secteur manufacturier chinois a chuté en avril et le secteur des services a également affiché une faiblesse, ce qui suggère que l’économie se redresse encore, mais à un rythme plus lent.
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Bien que la Chine se approche des limites de la demande, les analystes des banques d’investissement comme Goldman Sachs Group Inc. s’attendent à ce que le cuivre gagne davantage à mesure que l’économie mondiale accélère.
Les prix au comptant ont chuté de 215 yuans la tonne par rapport au principal contrat à terme de Shanghai cette semaine, la plus forte baisse en 10 mois et un signe que la demande physique en Chine peut être faible, Bloomberg a noté.
La demande d’importations est également en baisse, la prime Yangshan payée par rapport à l’indice de référence LME tombant à son plus bas niveau depuis la publication des données en 2017.
De plus, Colin Hamilton, analyste chez BMO Marchés des capitaux, a déclaré qu’il existe des précédents pour la baisse de la demande en Chine à mesure que les prix augmentent.
M. Hamilton souligne que de janvier à avril 2006 a connu la plus forte hausse des prix jamais enregistrée et une accélération soudaine et alimentée par le crédit de la demande dans les pays développés.
La hausse des prix du cuivre a freiné la consommation en Chine.
2006 a été la seule année au cours de ce siècle où la consommation annuelle de cuivre de la Chine a diminué sur une base annualisée, à mesure que les acheteurs marginaux du pays partaient.
Si les prix du cuivre demeurent élevés ou continuent d’augmenter, 2021 pourrait être une deuxième année de ce genre.
« Le cuivre à 10 000 $ la tonne risque de faire s’effondrer la demande, surtout avec ces tendances émergentes de choix matériels en évolution. Il ne fait aucun doute que le cuivre pourrait être l’un des meilleurs choix pour le transfert d’énergie ou de chaleur, mais avec le « rapport cuivre-aluminium » maintenant bien au-dessus de 3,5:1, ce qui accélérerait la substitution, les risques sont clairs.
Bien que la demande physique se approche peut-être de sa limite, la demande financière de cuivre demeure forte, car les spéculateurs -- qui n’acceptent jamais la livraison physique -- soutiennent les prix en raison de l’effet de levier endémique et des milliards de dollars de liquidités des banques centrales.
La question est de savoir quand ce prix artificiellement entraîné atteindra sa limite, et si l’effondrement prochain du cuivre sera similaire à l’effondrement des prix du pétrole à la fin de l’été 2008, lorsque le brut Brent est tombé de 150 $ le baril à 30 $ pendant le désendettement de Lehman.
D’ici là, nous devons garder un œil sur une nouvelle série d’histoires d’horreur sur la « ré-hypothèque de cuivre chinois » - non seulement le produit le plus important qui sous-tend l’économie chinoise, mais aussi le pilier clé derrière des centaines de milliards de dollars de transactions financières chinoises de cuivre (CCFD), tels que:
En seulement quatre jours à la fin de Février, la Chine continentale Futures Economics construit une position longue dans les contrats de cuivre d’une valeur de près de 7 milliards de dollars.
