Londres, 17 décembre (Argus) - En raison des contraintes de production et de la demande en constante augmentation, les prix élevés du cuivre soutiennent actuellement le marché du molybdène en resserrant l'offre de matières premières.
Le molybdène est principalement produit comme sous-produit-de l'extraction du cuivre, ce qui signifie que les fluctuations de la production de cuivre affecteront également l'approvisionnement en molybdène. Par conséquent, l’évolution des prix du cuivre influence directement la disponibilité du concentré de molybdène et les prix du molybdène oxydé et du fer molybdène en aval.
Depuis le début de cette année, le prix moyen de la poudre de molybdène oxydé livré depuis l'entrepôt de Busan, en Corée du Sud, a été de 22,24 dollars la livre, en hausse de 4,2 % par rapport à la même période en 2024. De même, le prix moyen du molybdène oxydé européen (non altéré à Rotterdam) a été de 22,19 dollars la livre cette année, en hausse de 5,9 % par rapport à la même période en 2024. Ces augmentations indiquent le resserrement général du marché du molybdène provoqué par la pénurie de concentré de molybdène.
En aval, le prix moyen du fer molybdène en Europe de janvier à novembre était de 52,39 dollars le kilogramme, en hausse de 5,4 % par rapport à la même période en 2024. En raison de la pénurie structurelle d'approvisionnement en concentré de molybdène causée par l'incapacité des mines mondiales à répondre à la demande, ce niveau de prix a atteint le deuxième-niveau le plus élevé depuis 2008.
Les perturbations de la production de cuivre ont resserré l'approvisionnement en concentré de molybdène
Depuis fin septembre, dépassant les 10 000 $ la tonne, le prix contractuel de référence du cuivre à trois mois sur le London Metal Exchange (LME) a continué d'augmenter.
Cette vague d'augmentation a été motivée par les projets des fonderies chinoises de réduire leur production, une baisse significative des stocks de change et les attentes du marché concernant une baisse des taux d'intérêt aux États-Unis. Après que le volume des livraisons à l'entrepôt du LME ait grimpé de 50 725 tonnes début décembre, le prix du cuivre sur trois mois-a atteint un sommet historique de 11 800 $ la tonne le 12 décembre.
Cette année, sous le double soutien des contraintes d'offre et de la demande continue, le prix du cuivre a augmenté de plus de 30 %. Cependant, certains facteurs qui resserrent l'offre de cuivre ont également réduit l'offre de concentré de molybdène et augmenté les prix de l'ensemble de la série de produits à base de molybdène.
Les accidents miniers survenus cette année sur les principaux sites d'exploitation du molybdène sous-produit du cuivre, tels que l'usine de Chine Jinmao Gold en Mongolie intérieure ou l'usine El Teniente de Codelco, ont non seulement limité la production de concentré de cuivre, mais ont également restreint la production de concentré de molybdène.
En raison des attentes du marché concernant un approvisionnement restreint en concentré de molybdène l'année prochaine, les frais de traitement de référence et les frais de raffinage (TC/RC) pour le concentré de cuivre ont chuté à leur plus bas niveau depuis plusieurs-années, le TC au comptant étant actuellement d'environ -$40 par tonne, ce qui oblige essentiellement les fonderies à transférer leurs bénéfices aux sociétés minières pour assurer l'approvisionnement en matières premières.
L'électrification des transports, la transition énergétique, la numérisation basée sur l'IA-et la demande continue de métaux sur le marché américain stimulent conjointement la consommation de cuivre. Cette demande soutenue encourage les mineurs de cuivre à donner la priorité à la maximisation de la production de cuivre plutôt qu'à la flexibilité opérationnelle, limitant leur capacité à augmenter les taux de récupération du molybdène et à atténuer l'offre actuelle limitée de molybdène en ajustant les plans d'exploitation minière.
Plusieurs banques ont commenté les perspectives du marché du cuivre en 2026, confortant ainsi l’espoir que le prix du molybdène restera ferme au cours de la nouvelle année. Le groupe américain Goldman Sachs prévoit que la hausse des prix du cuivre se poursuivra, à mesure que le marché physique dans les régions en dehors des États-Unis se resserre et que les attentes de croissance en Chine s'améliorent. Elle a relevé ses prévisions de prix du cuivre pour 2026, passant de 10 000 dollars la tonne à 10 500 dollars. La Citibank américaine prévoit que, compte tenu de l'assouplissement de l'environnement budgétaire et monétaire et de la poursuite des investissements dans les infrastructures énergétiques, le prix du cuivre pourrait atteindre 12 000 dollars la tonne au deuxième trimestre 2026.
La Commission chilienne du cuivre (Cochilco) prévoit un déficit mondial de cuivre d'affinage de 165 000 tonnes en 2026, tandis que le producteur multi-métallique russe Norilsk Nickel prévoit un déficit d'environ 100 000 tonnes. Le déficit pourrait encore exacerber la pénurie de molybdène en amont, dans la mesure où la production de cuivre sera probablement prioritaire par rapport au molybdène.
